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下游及前瞻指标——广义、狭义基建投资增速持续放缓,房地产业延续弱势,制造业保持比较高增长。2024年1-8月,固定资产投资同增3.4%,较1-7月增速下降0.2pct;广义基建投资同增7.9%,较1-7月增速下降0.2pct,增速降幅环比扩大;狭义基建投资(即不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同增4.4%,较1-7月增速下降0.5pct。其中,交通运输、仓储和邮政业同增6.7%,电力、热力、燃气及水的生产和供应业同增23.5%,水利、环境和公共设施管理业同增1.2%。单月来看,2024年8月单月广义基建投资同增6.2%,较7月增速下降4.5pct,增速由升转降;8月单月狭义基建投资同增1.2%,较7月增速下降0.8pct,增速降幅有所收窄。1-8月房地产开发投资同降10.2%,与1-7月降幅持平。1-8月制造业投资同增9.1%,较1-7月增速小幅下降0.2pct,仍保持比较高增长。
资金面跟踪——专项债发行提速,9月计划发行量保持较高水准,建筑施工工地资金到位率最近三周连续改善。专项债方面,2024年8月地方政府发行新增专项债7964.89亿元,较7月环比增加182.97%,较去年8月同增33.96%;1-8月地方政府发行新增专项债总额为25714.28亿元,约占2024年新增专项债券额度的65.93%,同比2023年进度落后15.43pct,年内仍剩1.3万亿未发。目前30个地区披露的2024年9月新增专项债发行计划总量为7015.06亿元,处于较高水平(23年9月实际发行量3569.34亿元),9月专项债发行有望保持提速态势。资金到位率方面,月度数据分析来看,8月末(2024/8/27)国内样本建筑工地资金到位率为62.00%,较7月末(2024/7/30)环比略降0.05个百分比。最新周频数据分析来看,截至2024年9月10日,国内建筑工地资金到位率为62.31%,周环比上升0.08pct,连续三周环比改善。
订单跟踪——建筑央企订单增速分化,对外承包工程新签保持高增。多家建筑央企订单延续增长但增速分化。2024年1-7月,中国核建、中国电建新签订单额分别同增21.94%、7.80%,较24H1增速分别上升4.88、0.30pct,延续上半年新签订单增长趋势;中国化学新签订单额同增10.02%,较24H1增速略降0.03pct,24年来订单增速连续下降。2024年1-8月,中国建筑新签订单同增9.70%,较1-7月增速下降2.1pct,较24H1增速持续回落;中国中冶新签订单额同减6.49%,较1-7月降幅扩大0.1pct,24年3月来降幅持续走阔。2024年1-7月,我国对外承包工程新签合同额同比增长25.0%,较1-6月上升了3.0pct;对外承包工程完成额同比增长6.60%,较1-6月上升了4.4pct。其中,建筑央企海外订单延续高增,1-7月中国化学、中国建筑、中国中冶、中国电建的海外累计新签订单分别同比增长153.93%、117.10%、83.00%、19.37%,较1-6月增速分别环比+21.40、+11.70、-9.50、+3.42pct。
上游——石油沥青装置开工率环比上行,纯碱、水泥磨机开工运转率环比回落。2024年8月,国内石油沥青装置开工率月均值为26.53%,较7月开工率25.82%环比提升0.70pct;纯碱开工率月均值为84.99%,较7月开工率86.98%下降1.99pct;水泥磨机运转率月均值为42.08%,较7月运转率44.83%环比下降2.75pct。
投资建议。大建筑央企经营稳定性凸显;同时,国资委、证监会一同推动将市值纳入央国企考核体系,建筑央国企估值有望提升。我们看好建筑板块行情,建议关注:1)破净央企,中国电建、中国建筑、中国化学、中国中铁、中国交建、中国铁建等八大建筑央企;2)出海+高股息标的,中材国际、北方国际、中钢国际等;3)低空经济相关标的,深城交、华设集团、设计总院、苏交科等。
证券之星估值分析提示北方国际盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示中钢国际盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示中国中铁盈利能力比较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国铁建盈利能力比较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中国中冶盈利能力比较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示苏交科盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示深城交盈利能力优秀,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示中材国际盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
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