本周镍价震荡运行，宏观基本面均缺乏明显驱动。宏观方面，美指有所回落导致有色市场整体情绪回暖。镍市场现货较此前有所收紧，但驱动依旧有限，价格波动性有所收窄。

  基本面上，印尼镍矿内贸升水有所回落，加之临近12月，内贸基准价有望继续回落，镍价整体下方编辑继续回调。目前镍矿逐步趋松，加之年底无法结转剩余镍矿的情况下，镍矿整体承压。精炼镍方面，周内镍维持震荡，现货整体成交一般，市场升贴水有所下移。出口方面，由于内外价差明显收窄，周内LME库存未有明显变动，出口有所回落。全球角度来看，精炼镍维持过剩，交割压力依旧较大，镍价整体承压。镍铁方面，镍铁的价格维持下跌，下游不锈钢维持弱势，钢厂对原料压价心态持续，产业链利润严重压缩，但由于矿端有走弱预期，预计镍铁仍有一定回落空间，但在钢厂未有明显减产操作的情况下，整体回落空间相对有限。硫酸镍方面，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转。成本端中间品系数维持坚挺，价格下降困难。预计短期成本支撑之下硫酸镍价格维持偏弱震荡。

  综合来看，目前镍基本面未有明显改变，短期矿端回落或将压制市场预期，但空间或相对有限。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价区间震荡。运行空间暂看12元/吨。

  本周铬系市场弱势运行，周初青山集团12月高碳铬铁招标价超跌700元，市场悲观情绪进一步加深，零售价格下降300元至7500元/50基吨，行情持续下行后工厂几近全线亏损，铁厂减产意愿大幅度增长，临近周末原料端铬矿南非40-42%铬精粉期货跌幅30美金成交，工厂成本高压下继续压价铬矿价格，目前亏损已传导至矿端，现货商前期高采购成本和近期的汇率上升导致总成本增加，叠加部分贸易商持货资源有限不快速回调报价，现货降幅不及期货，期现价差持续扩大。铬矿铬铁长期指导价显著下跌后现货预计将跟跌为主，铬铁过剩累积过大仅能靠加速减产以修复，行情弱势期成交也难以改善，预计短期铬系市场弱势运行。

  目前镍基本面未有明显改变，短期矿端回落或将压制市场预期，但空间或相对有限。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价区间震荡。

  周内镍铁市场多单成交落地，最低成交价维持至960元/镍（到厂含税）钢厂利润多去至成本线附近甚至亏损，倒逼镍铁让利，镍铁议价区间再度走弱。预计下周镍铁的价格承压运行。

  下游铬铁大跌后原料承压加剧，现货在矿山期货未报盘前观望挺价，周五期货再跌30美金成交，现货后市下跌难以避免，预计铬矿价格偏弱运行。

  青山钢招深跌市场情绪降至冰点，减产意愿增加且现货成交冷清，下游市场也显疲软钢厂继续压价采购资源，部分铁厂悲观情绪主导存惜售心态，短期多利空下铬铁价格持续下跌。

  周内不锈钢期货盘面震荡偏弱，成品现货价格弱稳，镍铁产业链利润之下而上遭受挤压，镍铁的价格承压下行，周内青拓300系钢水价格宽幅下调，市场避险情绪浓厚，预计短期废料价格弱稳运行为主。

  注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

  国有多元化矿业公司 PT Aneka Tambang (Antam) 已拨款 7.23 亿美元（11.46 万亿印尼盾）的资本支出 (Capex)，用于未来五年的黄金、铝土矿和镍矿勘探。

  安塔姆总经理表示，公司将勘探预算与固定收入的比例保持在总生产收入的 1% 以上。巴里于 2024 年 11 月 25 日星期一表示：“这是关于我们怎么来实现能源和矿产资源部提交的 15% 至 20% 的任务的预测计划。”他指出，就黄金资源而言，Antam 的目标是在五年内将储量提高至 15%。但目前其储量仍比预期低 10% 左右。

  至于镍矿，目标是达到预估的15%，储量占国家储量的26%。与此同时，铝土矿的资源量和储量未来五年的目标都是增加15%。

  11月28日，独立电力生产商Pele Green Energy（PGE）宣布已完成100兆瓦Sonvanger太阳能光伏发电厂的财务结算，该发电厂将为嘉能可Merafe Venture在自由州省的铬铁冶炼厂提供清洁、可靠和可持续的电力。

  嘉能可铁合金首席执行官Japie Fullard表示：“我们很高兴在嘉能可梅拉菲宣布这一发展。这个太阳能项目符合嘉能可负责任地采购促进日常生活的商品并支持该合资企业更广泛的气候战略的宗旨。”

  “嘉能可梅拉菲在该项目上的做法表明，该公司致力于解决工业运营的排放问题，这表明可持续实践对采矿业的未来至关重要。这种伙伴关系突显了对低碳未来的共同愿景。

  PGE首席执行官Gqi Raoleka补充道：“嘉能可梅拉菲致力于减少对环境的影响，并选择与南非IPP合作，这表明了我们与PGE目标的共同观点。我们很高兴能成为实现该行业这些关键可持续发展里程碑的一员。

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